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盈余管理的動(dòng)機(jī)國(guó)外文獻(xiàn)綜述

時(shí)間:2022-08-18 11:14:00 管理科學(xué)論文 我要投稿
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盈余管理的動(dòng)機(jī)國(guó)外文獻(xiàn)綜述

一、引言

盈余管理是指企業(yè)經(jīng)理通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的操控,更改企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù),從而影響企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告利潤(rùn),最終影響企業(yè)信息外部使用者對(duì)企業(yè)的決策的行為。Roychowdhury(2006年)通過(guò)解釋盈余管理的目的而對(duì)盈余管理進(jìn)行了定義。經(jīng)理人是被企業(yè)所雇傭的高級(jí)員工,他們必須盡力使股東對(duì)他們的經(jīng)營(yíng)成果滿意;此外,企業(yè)管理人員也需要完成已經(jīng)制定的財(cái)務(wù)目標(biāo)。為了實(shí)現(xiàn)以上的目標(biāo),企業(yè)管理人員往往會(huì)通過(guò)特殊手段進(jìn)行盈余管理,這個(gè)手段實(shí)施的過(guò)程就是盈余管理。關(guān)于企業(yè)管理層為什么進(jìn)行盈余管理,國(guó)外學(xué)者各抒己見(jiàn)。Watts和Zimmerman(1986年)明確指出有激勵(lì)因素導(dǎo)致管理層進(jìn)行盈余管理。他們列明報(bào)酬契約、債務(wù)契約以及政治原因都是管理層進(jìn)行盈余管理的動(dòng)因。Aharony等人(2000年)選取中國(guó)B股和H股的IPO公司作為樣本,他們確認(rèn)了在IPO公司當(dāng)中存在著盈余管理現(xiàn)象。Hunton等人(2006年),Libby和Kinney(2000年)指出企業(yè)管理層會(huì)為了滿足財(cái)務(wù)分析師的預(yù)測(cè)而進(jìn)行盈余管理,而這直接促成了企業(yè)股價(jià)的增長(zhǎng)。在此基礎(chǔ)上,其他學(xué)者對(duì)盈余管理的動(dòng)機(jī)進(jìn)行了進(jìn)一步的研究。

二、契約動(dòng)機(jī)

(一)債務(wù)契約

Defond和Jiambalvo(1994年)以及Sweeney(1994年)論證了契約是盈余管理的動(dòng)機(jī)之一。Defond和Jiambalvo(1994年)通過(guò)對(duì)有債務(wù)契約的公司的研究,發(fā)現(xiàn)公司管理層會(huì)為了避免違反債務(wù)契約而進(jìn)行盈余管理。具體來(lái)說(shuō),那些有可能違反債務(wù)契約的公司的管理層會(huì)通過(guò)盈余管理來(lái)虛增企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的利潤(rùn),由此避免因違反契約對(duì)企業(yè)造成的不良影響。Sweeney(1994年)也闡述了盈余管理和債務(wù)契約之間存在聯(lián)系。研究表明,違約的公司更有可能進(jìn)行盈余管理。

(二)報(bào)酬契約

Holthausen等人(1995年)提出契約可以被視為盈余管理的動(dòng)機(jī)之一。報(bào)酬契約促使企業(yè)管理層進(jìn)行盈余管理。Bergstresser和Philippon(2006年)也提及CEO的報(bào)酬是盈余管理的重要影響因素。具體來(lái)說(shuō),CEO的工資薪酬和公司的股價(jià)相掛鉤,股價(jià)越高,CEO的工資就越高。由此可見(jiàn),CEO會(huì)為了自己的高收入或者高的聲譽(yù)度而進(jìn)行盈余管理,通過(guò)盈余管理的手段使企業(yè)的股價(jià)上升。除此以外,Bowen,Ducharme和Shores(1995年)以及Burgstahler和Dichev(1997年)都進(jìn)一步的揭示了企業(yè)管理層會(huì)為了高收入而進(jìn)行盈余管理。具體來(lái)說(shuō),盈余管理有助于提升企業(yè)的知名度和聲譽(yù)度。有著高的知名度和好的聲譽(yù)度的企業(yè)往往能得到雙贏的結(jié)果:企業(yè)可以通過(guò)高知名度獲得更多項(xiàng)目,企業(yè)管理層則因?yàn)閹椭咎嵘酥榷〉酶呤杖。因此,?bào)酬是企業(yè)盈余管理的動(dòng)因之一。另外,Zeng等人(2008年)認(rèn)為高報(bào)酬是企業(yè)高管進(jìn)行盈余管理的主要?jiǎng)訖C(jī)之一。他們通過(guò)研究盈余管理和報(bào)酬的關(guān)系,認(rèn)為企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表利潤(rùn)直接影響高管的收入。除此以外,Zeng等人(2008年)還通過(guò)追溯前人的研究成果來(lái)證明他們的研究結(jié)論。例如,Healy(1985年)、Deangelo(1986年)、Dechow和Sloan(1991年)、Holthansen等人(1995年)以及Guidry等人(1999年)都提出了企業(yè)高管會(huì)為了高收入而進(jìn)行盈余管理。Rahman等人(2013年)也支持報(bào)酬是盈余管理的激勵(lì)因素。企業(yè)高管擁有內(nèi)幕消息,因此,他們可以通過(guò)盈余管理來(lái)平衡自己現(xiàn)在與未來(lái)的收入報(bào)酬。

三、資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)

(一)股權(quán)

Barker等人(2003年)通過(guò)研究驗(yàn)證了企業(yè)管理層會(huì)通過(guò)調(diào)控企業(yè)財(cái)務(wù)利潤(rùn)來(lái)幫助自己獲得更多的股權(quán)。Gaver(2003年)也提出支持Barker等人的觀點(diǎn),并且還指出股權(quán)也屬于企業(yè)管理人員的報(bào)酬。類似的,Bartov和Mohanram(2004年)以及Kwon和Yin(2006年)都把股權(quán)視為盈余管理的激勵(lì)因素。Cheng和Warfield(2005年)更具體的將盈余管理和管理層的股權(quán)激勵(lì)聯(lián)系起來(lái)。他們應(yīng)用1993到2000年的數(shù)據(jù)來(lái)論證分析企業(yè)管理層會(huì)因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)而進(jìn)行盈余管理。Burns和Kedia(2006年)以及Cheng和Farber(2008年)提出股權(quán)是盈余管理的動(dòng)機(jī)。而且相比其他影響因素,企業(yè)管理層更易因股權(quán)激勵(lì)而進(jìn)行盈余管理。Lee(2007年)也提及股權(quán)是盈余管理的另一個(gè)激勵(lì)因素。

(二)市場(chǎng)溢價(jià)

市場(chǎng)溢價(jià)是另一個(gè)廣為流傳的盈余管理的動(dòng)機(jī)。Kasznik和Mcnichols(2002年)通過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)連續(xù)一兩年企業(yè)利潤(rùn)達(dá)到財(cái)務(wù)分析師預(yù)測(cè)的企業(yè),他們的企業(yè)價(jià)值并不會(huì)有顯著提高。然而,如果企業(yè)能夠連續(xù)兩或三年使企業(yè)利潤(rùn)達(dá)到或者超過(guò)財(cái)務(wù)分析師的預(yù)測(cè),將會(huì)使企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值溢價(jià),使得企業(yè)的價(jià)值明顯高于企業(yè)的原始價(jià)值。另外,Bartov等人(2002年)收集了1983年至1997年的數(shù)據(jù)得出一個(gè)結(jié)論:能夠使企業(yè)利潤(rùn)達(dá)到或者超過(guò)財(cái)務(wù)分析師預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)(MBE)的企業(yè)會(huì)比那些沒(méi)達(dá)到財(cái)務(wù)分析師預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)的企業(yè)多獲得大約3%的市場(chǎng)增值。

(三)監(jiān)管動(dòng)因

有很多證據(jù)顯示監(jiān)管是企業(yè)管理層進(jìn)行盈余管理的動(dòng)因。Healy和Wahlen(1999年),F(xiàn)ong(2006年),Zeng等人(2008年),Verbruggen等人(2008年)以及Rahman等人(2013年)都提出監(jiān)管可以促使企業(yè)管理層對(duì)企業(yè)盈余進(jìn)行管理。另外,政治成本也被廣泛的視為盈余管理的動(dòng)因。Fong(2006年)指出政治成本類似于監(jiān)管,政治成本對(duì)企業(yè)管理層造成壓力,使得企業(yè)管理層進(jìn)行盈余管理。Verbruggen等人(2008年)和Rahman等人(2013年)也都支持將政治成本視為盈余管理的動(dòng)機(jī)。

四、滿足財(cái)務(wù)分析師預(yù)測(cè)(MBE)

Burgstahler和Dichev(1997年)具體解釋了企業(yè)管理層通過(guò)盈余管理能夠使企業(yè)的利潤(rùn)達(dá)到或者超過(guò)財(cái)務(wù)分析師的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)(MBE)。這樣在有助于企業(yè)管理層逃避法律糾紛的同時(shí)還能提升企業(yè)的聲譽(yù)度。除此以外,Brown(2001年)也提到企業(yè)管理層有動(dòng)機(jī)采取盈余管理來(lái)避免未達(dá)到分析師預(yù)測(cè)對(duì)企業(yè)造成的不利影響。同樣的,Matsunaga和Park(2001年)提出沒(méi)有達(dá)到財(cái)務(wù)分析師的預(yù)測(cè)會(huì)對(duì)企業(yè)管理層的收入造成不良影響。具體來(lái)說(shuō),企業(yè)管理層為了避免收入受到影響,可以通過(guò)改變財(cái)務(wù)報(bào)告的利潤(rùn)來(lái)使企業(yè)利潤(rùn)達(dá)到或者超過(guò)財(cái)務(wù)分析師預(yù)測(cè)(MBE)。Matsumoto(2002年)以及Baik和Jiang(2006年)都支持企業(yè)管理層會(huì)被財(cái)務(wù)分析師的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)影響。具體來(lái)說(shuō),Matsumoto(2002年)論證了進(jìn)行盈余管理的企業(yè)更易于使企業(yè)的財(cái)務(wù)利潤(rùn)達(dá)到或者超過(guò)財(cái)務(wù)分析師的預(yù)測(cè)(MBE)。Baik和Jiang(2006年)也指出負(fù)盈利對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是個(gè)壞消息,沒(méi)能使企業(yè)的利潤(rùn)達(dá)到或者超過(guò)財(cái)務(wù)分析師的預(yù)測(cè)(MBE)會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨額損失。因此,企業(yè)管理層有充分的動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理來(lái)避免損失。Burgstahler和Eames(2006年)也確認(rèn)了企業(yè)會(huì)通過(guò)盈余管理來(lái)避免因?yàn)闆](méi)有達(dá)到或者超過(guò)財(cái)務(wù)分析師的預(yù)測(cè)(MBE)而產(chǎn)生的一些不好的影響。

(江蘇財(cái)經(jīng)職業(yè)技術(shù)學(xué)院,江蘇 淮安 223003)

參考文獻(xiàn):

[1]Baik,B.and Jiang,G.,2006.The use of ManagementForecasts to Dampen Analysts’ Expectations.Journal of Accounting and Public Policy,25(5),pp.531-553.

[2]Bergstresser,D.and Philippon,T.,2006.CEOincentives and earnings management.Journal ofFinancial Economics,80,pp.511-529.

基金項(xiàng)目:“江蘇高校品牌專業(yè)建設(shè)工程”、淮安市科技局“淮安市中小企業(yè)科技金融與創(chuàng)業(yè)服務(wù)平臺(tái)”(編號(hào) HAP201576)。

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