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稅制變革對上市公司業(yè)績影響

時間:2022-08-05 13:53:26 證券論文 我要投稿
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稅制變革對上市公司業(yè)績影響



  上市公司原來先按法定稅率33%預繳企業(yè)所得稅,然后再由地方財政部門給予18%的稅收返還,企業(yè)最終的實際稅率為15%。

  而今年1月1日起,上市公司不再享有所得稅收先征后返政策。這將對308家國內上市公司2002年整體凈利潤產生影響。所得稅先征后返稅收優(yōu)惠政策的取消,也拉開了我國加入WTO后稅制改革的序幕。這些又將影響到700多家上市公司的財務報表狀況。
  
  稅制改革大勢所趨

  我國現(xiàn)行的所得稅稅率多層次、多種類,政出多門。內外資企業(yè)所得稅稅率不同。一般內資企業(yè)的法定所得稅稅率是33%,而外資企業(yè)則按有關規(guī)定適用不同的所得稅稅率。內資企業(yè)也會因所處行業(yè)和注冊地點的不同而適用不同的所得稅稅率。所得稅先征后返就是其中之一。

  此外,在國家批準的經濟技術開發(fā)區(qū)和高新技術開發(fā)區(qū)注冊的企業(yè),在深圳等5個經濟特區(qū)注冊的企業(yè)也可以享受相關的優(yōu)惠政策。注冊在新疆、內蒙、西藏、寧夏等少數(shù)民族自治區(qū)的企業(yè)只需交納法定稅率33%的45%,即實際稅率為14.85%。

  包括企業(yè)所得稅先征后返在內的諸多稅收優(yōu)惠政策,在特定的歷史時期對扶持重點企業(yè),促進地方經濟的發(fā)展起到了積極的作用,但隨著我國經濟國際化步伐的加快,這種地方自立稅制的現(xiàn)象就難免有些不合時宜。

  中國加入WTO后,企業(yè)所得稅稅率的統(tǒng)一,不但是對我國加入WTO在制度建設方面要求,同時也是調動企業(yè)積極性,創(chuàng)造統(tǒng)一的競爭平臺的一個重要舉措。正基于此,國務院要求在2000年1月1日起停止執(zhí)行所得稅先征后返的優(yōu)惠政策?紤]到上市公司的特殊性,上市公司的這一稅收優(yōu)惠至2002年1月1日起停止。
  
  將影響300多家上市公司整體凈利潤2%

  截至2001年中期,享受各種所得稅優(yōu)惠政策的上市公司有700多家,約占1100多家上市公司的70%。在這700多家公司中,部分公司是其控股子公司享有優(yōu)惠政策,由于各公司控股比例和優(yōu)惠政策的類型各不相同,經常是公司所屬的多個控股子公司分別享受不同的優(yōu)惠政策。

  根據(jù)2001年中期上市公司的財務報表,我們全部以母公司的稅收政策為準,現(xiàn)行所得稅優(yōu)惠政策主要有八種類型(見表1),其中,今年就開始受稅制改革直接影響的308家被取消所得稅先征后返優(yōu)惠的上市公司占了全部享受優(yōu)惠稅收政策上市公司近50%。

  由于公司收益的不確定性和稅收返還的延遲效應,我們在預測政策變更影響之前,假設各期稅收返還均衡并按季返還,假設今明兩年企業(yè)利潤水平均衡。據(jù)此,我們通過研究,綜合考慮各種影響因素,這一政策變更對這些上市公司整體凈利潤的影響應該在2%左右。當然這并不包括2002年上市公司的盈利能力的增長情況。如果上述公司要保持原來的經營業(yè)績,其增長幅度應該要超過應納稅所得額的18%。
  
  政策變化對盈利水平越高的企業(yè)影響越大

  在八類所得稅優(yōu)惠政策中,先征后返政策所占的比重最大,說明此次政策調整所波及的范圍比較大,但對各公司經營業(yè)績的影響程度卻大相徑庭,其中盈利水平越高的企業(yè)受政策變更的影響越大,反之,贏利水平越低甚至虧損的企業(yè),受政策變更的影響程度就越小,甚至沒有影響。也就是說在優(yōu)惠政策執(zhí)行期間受惠越多的企業(yè)所受的影響越大,反之亦然。

  例如,首鋼股份(000959)2001年中期實現(xiàn)利潤總額47015.8萬元,列支所得稅7068.1萬元,以對308家“先征后返”公司所做的假設,可以推斷出2001年中期該公司應納稅所得額為47120.7萬元,按稅收返還比例18%計算,上半年公司應返還所得稅款8481.7萬元,這就是企業(yè)因實行所得稅“先征后返”的優(yōu)惠政策而增加的凈利潤,它占公司2001年上半年凈利潤40063.7萬元的21.2%! ⊥ㄟ^這種方法我們可以推算出任何一家享受該項優(yōu)惠政策的上市公司在2001年受惠增加的凈利潤,依照前面所作的所得稅按季返還的假設,公司在2002年所受政策變更的影響也應該占2001年受惠全額的3/4。
  
  稅制改革對企業(yè)沖擊將進一步擴大

  我國所得稅稅制調整的最終目標是統(tǒng)一內外資等各種類型企業(yè)的所得稅。

  隨著中外資企業(yè)所得稅稅率的統(tǒng)一,外資企業(yè)優(yōu)惠政策也將不復存在,但國家對高新技術產業(yè)、農業(yè)企業(yè)和少數(shù)民族地區(qū)的扶持政策會保持不變,而且在某種程度上還會得到鞏固和加強。而地方自立的股份制企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策被取消的可能性最大,其次就是在經濟技術開發(fā)區(qū)和經濟特區(qū)內設立的企業(yè)所享受的優(yōu)惠政策。

  稅制的調整會在未來一段時間內以平穩(wěn)的方式逐步過渡完成,每一種變化都將會在一定程度上影響部分或全部上市公司的經營業(yè)績。能否適應政策,更好地利用政策,一方面有賴于上市公司對政策理解和掌握的程度,以及公司管理的靈活性和應變能力,另一方面也是最根本的就是企業(yè)的競爭能力。 

作者:平安證券綜合研究所研究員 邵子欽 來源:《新財富》2002.2

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