試論市場化及其影響

　　試論市場化及其影響
　　
　　劉成江
　　
　　當(dāng)前我國銀行體系已經(jīng)隱藏了一定的利率風(fēng)險(xiǎn)，為金融穩(wěn)定埋下了隱患。特別是中央銀行允許商業(yè)銀行發(fā)放中長期固定利率貸款，宣布放開貸款利率上限，逐步實(shí)現(xiàn)利率市場化后，意味著利率波動(dòng)將更為頻繁，利率風(fēng)險(xiǎn)帶來的沖擊將更為明顯。面對(duì)我國利率市場化的推進(jìn)，商業(yè)銀行面臨哪些利率風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)，我國的商業(yè)銀行又應(yīng)該如何進(jìn)行有效的利率風(fēng)險(xiǎn)管理，這是擺在我們面前急需解決的一個(gè)問題。
　　
　　一、利率市場化的內(nèi)涵
　　
　　利率市場化是指貨幣管理當(dāng)局將利率的決定權(quán)交給市場，由市場主體自主決定利率，其核心內(nèi)容是利率形成機(jī)制的市場化，包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場化。對(duì)其理解有兩種角度：一是從市場角度，指政府完全或部分放棄對(duì)利率的直接管制，使利率由市場上資金的供求關(guān)系決定，按照價(jià)值規(guī)律自發(fā)調(diào)節(jié)；二是從制度角度，指在一定時(shí)期內(nèi)中央銀行根據(jù)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境及經(jīng)濟(jì)政策要求等，通過在市場機(jī)制調(diào)節(jié)下的利率政策效應(yīng)來影響和促進(jìn)貨幣政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)與國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
　　
　　一般來說，利率市場化有如下幾方面的內(nèi)涵：
　　
　　1.金融交易主體具有利率決定權(quán)
　　
　　金融交易主體有權(quán)對(duì)資金交易的規(guī)模、價(jià)格、償還期限等具體條件進(jìn)行討價(jià)還價(jià)，討價(jià)還價(jià)的方式可能是面談、招標(biāo)、或者是資金的供求雙方在不同的客戶與服務(wù)商之間反復(fù)權(quán)衡和選擇。商業(yè)銀行對(duì)存款的定價(jià)權(quán)應(yīng)該是利率市場化的重要內(nèi)容，只有當(dāng)商業(yè)銀行能夠自主決定存貸款利率，才能在對(duì)利率變動(dòng)的程度和走向作出預(yù)測，并對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)程度的投資項(xiàng)目確定其價(jià)格。也只有在這個(gè)基礎(chǔ)上，中央銀行對(duì)基礎(chǔ)貨幣以及基準(zhǔn)利率的調(diào)控才具有較高的彈性。
　　
　　2.利率由市場自發(fā)選擇
　　
　　金融交易雙方就某一項(xiàng)交易的具體數(shù)量、期限、風(fēng)險(xiǎn)及其具體利率水平所達(dá)成的協(xié)議，可以為整個(gè)金融市場合成為具有代表性的利率數(shù)量結(jié)構(gòu)、利率期限結(jié)構(gòu)和利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。利率水平由市場的供求關(guān)系決定，就整個(gè)市場的利率水平而言，取決于所有市場參與者的交易活動(dòng)，并因交易數(shù)量、期限及風(fēng)險(xiǎn)的不同而形成一個(gè)利率體系，并且具有自動(dòng)調(diào)節(jié)作用。
　　
　　3.形成一個(gè)以中央銀行利率為上下限、以同業(yè)拆借和短期國債利率為市場基準(zhǔn)利率、有市場供求決定貸款利率的市場利率體系
　　
　　商業(yè)銀行的存貸款利率構(gòu)成了中央銀行利率調(diào)控通道的上下限，而同業(yè)拆借利率反映金融機(jī)構(gòu)之間的資金余缺情況，其水平介于存貸款利率之間。一般來說，市場利率水平只能根據(jù)一種或者幾種交易量大、為金融主體所普遍接受的利率水平來確定。根據(jù)其他國家的經(jīng)驗(yàn)，同業(yè)拆借利率或者短期國債利率是市場上交易量最大、信息披露最充分從而也最具有代表性的利率，也是衡量市場利率水平漲跌的根本依據(jù)。
　　
　　4.中央銀行通過間接調(diào)控影響利率水平，成為利率調(diào)節(jié)的主體
　　
　　利率市場化并不是主張放棄政府的金融調(diào)控。利率市場化的實(shí)質(zhì)是中央銀行貨幣政策的基礎(chǔ)，只有在利率市場化條件下，財(cái)政、銀行與企業(yè)才能通過市場連接起來。
　　
　　二、利率市場化對(duì)商業(yè)銀行的影響
　　
　　1.利率市場化后商業(yè)銀行競爭加劇，存貸利差縮小，國外經(jīng)驗(yàn)表明，利率市場化將引發(fā)銀行同業(yè)激烈競爭，導(dǎo)致實(shí)際存貸款利差縮小。利差縮小或是因?yàn)榇婵罾�率上升而貸款利率反而下降，或是因?yàn)橘J款利率的上升幅度趕不上存款利率的上升幅度。從美國來看，二十世紀(jì)八十年代初，存貸款利差最高達(dá)5.7%，隨著利率管制的放松，存貸款利差逐步縮小，商業(yè)銀行的利潤也大幅度的下滑。大銀行由于資金實(shí)力較為雄厚，它們通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)較好地消化了利潤下滑的壓力，并通過金融創(chuàng)新開辟了新的收益渠道。而一些小銀行在競爭的壓力下趨于以高成本吸收負(fù)債，為謀求高收益而進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)放貸或進(jìn)行投機(jī)。例如在美國、法國利率市場化進(jìn)程中，一些小銀行為了生存，在存貸利差縮小的情況下，(www.thephantastics.com)從事高風(fēng)險(xiǎn)的外匯投機(jī)買賣或其他投機(jī)業(yè)務(wù)，最終導(dǎo)致虧損，直至破產(chǎn)或被兼并；一些金融機(jī)構(gòu)特別是一些經(jīng)營規(guī)模較小的銀行盲目的高息攬存，大副增加負(fù)債，然后以中長期的形式運(yùn)用到風(fēng)險(xiǎn)甚高、投機(jī)味較濃的地產(chǎn)和證券行業(yè)中去。結(jié)果，這些機(jī)構(gòu)因經(jīng)營不善，貸款組合風(fēng)險(xiǎn)過分集中，資金來源和運(yùn)用期限錯(cuò)配，造成存貸款利率倒掛，從而造成虧損甚至破產(chǎn)。
　　
　　2.利率市場化將對(duì)商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)形成巨大的沖擊，銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)主要是指存款和貸款業(yè)務(wù)，存、貸款業(yè)務(wù)在商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中占有絕對(duì)優(yōu)勢，利潤收入也絕大部分依靠利差收入，而存貸款業(yè)務(wù)與利率密切相關(guān)，因此，利率市場化將對(duì)商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生巨大的沖擊。就存款而言，利率市場化后存款利率預(yù)計(jì)會(huì)有攀升，商業(yè)銀行為了爭奪存款，搶占市場，可能動(dòng)用利率決定權(quán)提高利率。就貸款而言，商業(yè)銀行的目標(biāo)市場和目標(biāo)客戶有趨同趨勢，一些優(yōu)質(zhì)客戶將成為商業(yè)銀行共同爭取的焦點(diǎn)，商業(yè)銀行可以為其降低貸款利率。存貸款利率走向的逆向，意味著商業(yè)銀行的經(jīng)營利差將下降。而在西方發(fā)達(dá)國家，由于存貸款業(yè)務(wù)在整個(gè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中所占比率相對(duì)較低，利率市場化對(duì)其影響程度大大低于我國的商業(yè)銀行。另外，利率市場化帶動(dòng)了金融市場的發(fā)展，使一部分籌資與投資從間接方式向直接方式轉(zhuǎn)化，也將分流銀行的客戶群體。
　　
　　3.銀行的非利差型業(yè)務(wù)將面臨新的發(fā)展機(jī)遇，利率變動(dòng)對(duì)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的影響將對(duì)銀行利潤造成消極影響。因此，非利差型業(yè)務(wù)將會(huì)有新的發(fā)展機(jī)遇。在西方發(fā)達(dá)國家，非利差收入在商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)中所占比率達(dá)30%-40%，甚至高達(dá)50%，而我國商業(yè)銀行的非利差收入所占比率極低，有的甚至不足10% ，為了應(yīng)對(duì)利率市場化的沖擊，商業(yè)銀行必將注意力更多的投向非利差收入業(yè)務(wù)，從而跳出原先的簡單的存貸款業(yè)務(wù)框架，為客戶提供全面的金融服務(wù)，銀行的業(yè)務(wù)空間也會(huì)大大拓展。

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